Nesta altura do ano, não há dúvidas de que o Japão tem sido uma das nações que melhor soube responder à crise de saúde desencadeada este ano pela propagação da Covid-19.
Sem necessidade de impor confinamentos obrigatórios a toda a população, -as medidas excecionais adotadas no leste do país incluíram o encerramento de centros comerciais, restrições de horário de bares e restaurantes e a recomendação de não fazer deslocações desnecessárias-, conseguiu conter a evolução da pandemia e, sobretudo, a mortalidade dela decorrente. E tudo isso, com uma mudança de governo envolvida devido à renúncia de seu ex-presidente, Shinzo Abe, por problemas de saúde.
E em questões econômicas a situação é semelhante. O Japão anunciou, apesar de tudo, uma forte recuperação em seu crescimento econômico nas últimas semanas, algo que mostra que também tem conseguido extrair lucro econômico da situação contratual social, política e sanitária.
“Os dados da produção manufatureira mostraram uma recuperação maior do que a esperada no terceiro trimestre do ano, graças ao forte consumo privado e às exportações”, disse Julius Baër, da empresa suíça. Um comportamento que se reflete no crescimento do seu PIB. Não surpreendentemente, o consumo privado representa metade da atividade econômica do Japão.
O país japonês anunciou no início do mês que havia fechado o terceiro trimestre deste ano com crescimento de 5% no Produto Interno Bruto, número que demonstra a recuperação progressiva da economia do terceiro mundo após o primeiro impacto da pandemia de coronavírus.
previsões otimistas
As previsões de especialistas já sugerem que a produção japonesa continuará se recuperando nos próximos trimestres, pois atingirá os níveis de produção pré-crise em 2022.
“A recuperação tem espaço para continuar em 2021”, explicam do departamento de análise do Bank of America. E é exatamente isso que os investidores e analistas do mercado de ações mais procuram hoje.
Faltando pouco mais de 20 pregões para o final do ano, o principal indicador da bolsa do país, o Nikkei 225, não só recuperou os níveis em que negociava antes de se conhecer o primeiro impacto causado pelo aparecimento do novo coronavírus, como mas não que também tenha conseguido atingir níveis não vistos nas últimas três décadas. Especificamente desde 1990 (ver gráfico).
Empresas como CyberAgent, Daikin Industries ou Daiichi Sankyo Company registam subidas superiores a 50% e ainda têm algum caminho a percorrer para os analistas que as acompanham, que as veem a revalorizar nos próximos doze meses independentemente das sobrecompras que possam ter acumulado em a última manifestação.
No entanto, esse comportamento é mais uma miragem no mercado japonês, onde as empresas Nikkei já estão negociando, em média, acima das avaliações para os próximos doze meses.
Isso se reflete no consenso do mercado FactSet que vê os títulos do índice oriental 5% acima de seu preço-alvo, algo muito diferente do que aconteceu em Wall Street, onde as empresas do S&P 500 têm em média um potencial de valorização próximo a 10%, mesmo negociando em máximas como a seletiva japonesa
De fato, entre as empresas que têm uma melhor recomendação para o número médio de empresas de investimento que as seguem, são muito poucas as que têm um histórico. A Japan Steel Works é o melhor exemplo, e que suas ações já somam um avanço de cerca de 25% desde janeiro.
“Mantemos posições em empresas japonesas que podem se beneficiar de iniciativas como a reforma para maior digitalização, em empresas que possuem complexos turísticos, em provedores de serviços médicos na Internet e em empresas de serviços de tecnologia da informação”, dizem da Columbia Threadneedle, gerentes de fundos Fundo Japonês Threadneedle.
Nesse sentido, quase 40% das empresas do índice (84 firmas) têm um conselho de compra respaldado por pelo menos um consenso de mercado de mais de cinco analistas e quase metade delas negociou positivamente no ano.
A estabilidade do iene
Outro dos componentes que os especialistas apontam para explicar esse comportamento altista do mercado acionário japonês é o da moeda.
A moeda japonesa tem cinco anos consecutivos de alta sustentada em relação ao dólar. De fato, desde 2016, todos os anos, ele se valorizou entre 1 e 3,5% ao ano em relação à moeda dos EUA. Sua amplitude de movimento em relação ao euro é um pouco maior, mas também não atinge porcentagens de dois dígitos.
E essa tendência continua mesmo depois que os bancos centrais intervieram agressivamente para estabilizar os mercados financeiros dos movimentos selvagens desencadeados pelo surto de pandemia.
“A volatilidade da cruz iene-dólar é moderada em comparação com o que você pode ver em qualquer uma das principais moedas do planeta em relação ao bilhete verde“, dizem da Monex, empresa especializada em câmbio.
“Comparado aos padrões históricos, o iene também tem negociado em uma faixa relativamente estreita em relação a outros períodos de maior risco de recessão em todo o mundo”, explica Olivia Álvarez Méndez, analista da mesma entidade de análise, que afirma que “No futuro, esperamos que o iene continue a subir em relação ao dólar, enquanto as faixas de negociação permanecem apertadas.”
E são da mesma opinião de Lombard Odier, de onde asseguram que apesar da valorização do dólar face ao iene desde que começaram a sair as últimas notícias positivas sobre as vacinas contra a Covid-19, a tendência continua a ser favorável aos japoneses moeda para continuar a subir.
Esse movimento é possível graças à política monetária da entidade central japonesa. A história econômica recente do Japão é a de um país que tem sustentado sua evolução nas quase infinitas medidas de estímulo que o Banco Central do Japão tem injetado nas últimas décadas.
Aliás, a generosa política monetária imposta pela entidade central do país japonês é uma das razões que explicam o comportamento altista dos dois índices de referência japoneses.
Apesar de tudo, o BoJ ainda não consegue pegar a inflação. “Inflação fraca significa que a política do BoJ permanecerá estável no futuro previsível”, explicou o departamento de pesquisa do Bank of America.
Nesse sentido, a política fiscal que o novo presidente eleito dos EUA, Joe Biden, poderá colocar em prática após sua posse oficial em janeiro, será fundamental para conhecer o comportamento da moeda japonesa. Não à toa, um maior estímulo fiscal no país norte-americano pode aumentar os rendimentos no mercado de renda fixa norte-americano e acabar pressionando o iene por algum tempo, já que ambos são dois ativos que andaram de mãos dadas ao longo dos anos. Últimos tempos.
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